如今3月已至，猪价依然令人捉摸不透

猪粮比价回归修复养殖盈利预期

受收储政策指引，国内生猪市场价格逐步企稳回升。据国家发展改革委监测，2月27日—3月3日当周，全国平均猪粮比价为5.43∶1，连续三周处于5∶1-6∶1之间，由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。

去年12月初以来，我国生猪价格一度持续快速下跌，近期生猪市场出现的反弹势头，业内人士分析主要有三个方面的原因。

国家级生猪大数据中心数据应用科负责人申静邈：“第一个原因是，国家发展改革委开启年内第一批收储工作，市场看涨情绪发酵。第二个原因是，受多种饲料原料降价影响，猪饲料价格进入下行通道。第三个原因是，消费回暖。据监测数据显示，（今年）1月全国生猪重点加工企业开工率最高达到58.22%，创12个月以来新高。伴随各大高校陆续开学，年前囤货逐步消耗，拉动猪价上涨。”

综合来看，在宏观政策、市场预期以及供需层面三个情景同向驱动下，生猪价格表现为阶段性上行趋势。另外，在产业链情景下，玉米市场价格稳中有降，也间接影响调控指导指标—猪粮比价的区间回升，从一级预警过渡至二级预警区间。

3月猪价二育是关键 行情走势出现分歧

2023年起始猪价和2022年相似，不同于去年的一路缓跌，今年2月猪价表现为触底反弹，3月猪价是否能继续发力上涨，还是如去年一样僵持偏弱，市场对后市的看法逐渐出现分歧。

进入3月以后，从供应端来看，集团场的日均出栏压力不大，后市关注的焦点仍然是二育。

“从标猪来说，今年2、3月份标猪相对去年没有那么宽松，背后有二次育肥、压栏等调节供给的影响。”中信建投期货农产品事业部研究员魏鑫表示，“二次育肥、压栏背后都是库存的转移。但是需要注意，如果价格上涨到一定位置，压栏和二次育肥的养殖户都要出栏，这时候就会给价格造成负向的压力了。”

广发期货生猪研究员朱迪认为，当前市场供应端实际出栏增量分歧较大，但是二育提前入场无疑增大了后期猪价波动的风险。未来主要关注需求端的恢复情况，当下入场二育肥预计会在未来3个月陆续出栏，若出栏呈增加节奏，则叠加体重上移，无疑将增加供应压力。

那么第一波进场的二育何时出栏？一看价格，二看体重。年后空栏较多，二育和仔猪采购积极性较高，在生猪江湖闯荡多年的投资商，目前多数已经比较谨慎，就像今年做短线的比较多，快进快出，微利求稳，期望通过做二育暴富的越来越少，所以比如当价格达到预期基本线之后，就会有二育陆续出栏，目前第一波在6.8元/斤进的标猪二育已经开始少部分出栏。再一个就是看体重和料肉比是否合适，上半年对大猪，指150公斤以上的大肥需求减少，集团场出栏以115-125公斤为主，社会场以130-140公斤为主，因此多数二育投资商会在达到150公斤以前出栏。规模场3月的出栏计划小幅增量，从供应端来看，只要二育不集中或大量出栏，猪价波动范围有限。

后市市场的看法不一

尽管这一轮生猪价格出现淡季反弹和养殖户盈利修复，但对于后市，市场的看法不一。

东吴期货农产品组研究员指出，目前市场面的消息不一，也有集团厂称有可能会缩减供给，但从此前能繁母猪的存栏量来看，3-4月份整体生猪供给应该是抬升的。“短期市场供需偏空，但是中长期来看，应该是一个偏多的局面。”

中信建投期货农产品事业部研究员魏鑫表示，从短期来看，猪价的涨跌取决于市场的整体心态，不排除短期反弹在3月份就出现见顶的可能，但是这一轮价格上涨的最高点尚难以判断。