一．猪肉期货价格分析：

国外猪肉期货：

图1. 美国瘦肉猪期货合约（AUG2021） 时间段：2020.4.15-2021.7.1

美国瘦肉猪期货是美国猪肉重要价格信息来源，反应市场对未来美国猪肉价格的预期。选择这周交易比较活跃的8月到期的期货合约，反应的是市场对于未来2个月后的价格预期，美国瘦肉猪期货价格近一年的价格波动范围在-6%至48%以内。本周瘦肉猪期货价格相比上周上涨2.5%。

国内猪肉期货：

图2.中国生猪期货合约（lh2109） 时间段：2021.1.8-7.1

国内生猪期货合约是我国猪肉重要价格信息来源，反应市场对未来我国猪肉价格的预期，从图4可以看出， 2021年9月份到期的期货价格本周下跌，6月25日收盘价格达到18580元/吨，相比6月25日18925元/吨下跌1.8%。

猪价自今年1月中旬过后便开始连续下滑，随时间推移，猪价跌速加快、跌幅扩大，当前仍未有止跌趋势，对产业带来一系列的连锁反应。后市随着需求的逐步增加，价格有望企稳反弹。

本轮猪价下跌的原因主要有三个：

一是前期补栏产能连续释放。非洲猪瘟暴发高峰期过后，随着国家及地方政府对生猪养殖产业扶持力度加大，经过一年多的产能扩充，生猪市场在现阶段进入产能兑现期，上游生猪供应显著增加。农业农村部公布的数据显示，5月份生猪存栏量大幅增长，同比增长23.5%，相当于2017年年末的97.6%，价格也逐渐向正常水平靠拢。

二是肥猪供应充足，拖累整体趋势下行。2020年年底和2021年年初因一轮非洲猪瘟侵袭中原及北方局部产区，导致产能受损，养殖方对后市看涨预期提升而开始压栏惜售，同时部分选择二次育肥，导致肥猪供应过剩，拉动猪价连续下跌。此外，因猪价下跌导致踩踏出栏现象发生，高价猪源消化不畅导致肥猪被迫压栏，当猪价跌破成本线后，养殖方又有主动压栏现象。肥猪积压偏多，供应过剩。

三是终端需求消化有限。猪肉价格的下跌一定程度刺激猪肉消费的增长，但整体涨幅有限，下游消化能力相对平稳，未出现大规模增量，供大于求推动生猪价格连续下跌。

二．牛肉期货价格分析：

国外牛肉期货：

图3. 美国饲牛期货合约（AUG2021）时间段：2020.8.25-2021.7.1

图4. 美国活牛期货合约（AUG2021）时间段：2020.2.25-2021.7.1

美国饲牛期货和活牛期货是美国牛肉价格重要信息来源，反应市场对未来美国牛肉价格的预期。

选择这周交易比较活跃的8月到期的饲牛期货合约和8月到期的活牛期货合约，反应的是市场对于未来2个月后的价格预期，从图3,图4可以看出，2021年8月份到期的饲牛期货价格与2021年8月到期的活牛期货近一年价格波动范围在-5%-17%之间，本周饲牛期货价格与上周上涨0.4%，活牛期货价格相比上周持平。

三．价格风险提示：

从8月到期的美国猪肉期货价格和8月到期的饲牛期货价格，8月到期的活牛期货价格，9月到期的国内生猪期货价格来看，本周美国猪肉期货价格上涨，涨幅2.5%，牛肉期货价格与上周基本持平，本周国内生猪期货价格小幅下跌，跌幅1.8%。