一．猪肉期货价格分析：

国外猪肉期货：

图1. 美国瘦肉猪期货合约（JUN2021） 时间段：2019.12.15-2021.3.26

图2.美国分切猪肉指数期货合约（JUN2021）时间段：2020.11.11-2021.3.26

图3.美国瘦肉猪期货合约（JUN2021）与美国分切猪肉期货合约（JUN2021）近三个月价格走势比较

美国瘦肉猪期货和猪肉分切指数期货是美国猪肉重要价格信息来源，反应市场对未来美国猪肉价格的预期。选择这周交易比较活跃的6月到期的期货合约，反应的是市场对于未来3个月后的价格预期，从图3可以看出，美国分切猪肉期货价格与美国瘦肉猪期货价格走势吻合，呈现连续上涨趋势，两者近四个月价格波动范围在-4%至32%以内。本周瘦肉猪期货价格相比上周上涨5.6%，分切猪肉指数期货价格与上周相比上涨5%。

国内猪肉期货：

图4.中国生猪期货合约（lh2109） 时间段：2021.1.8-3.25

国内生猪期货合约是我国猪肉重要价格信息来源，反应市场对未来我国猪肉价格的预期，从图4可以看出， 2021年9月份到期的期货价格本周下跌，3月26日收盘价格达到27215元/吨，相比3月19日28477元/吨下跌4.4%。

近期国内猪价呈低位震荡走势，北方产区于3月20日前后弱势企稳，但南方市场经历了短暂的平稳后再度走低，24日西南四省高价悉数下滑，降幅虽较前期收窄，但颓势仍未扭转。截至3月24日，全国生猪均价已降至26.56元/公斤，基本跌到2020年的最低点，时间提前了近两个月。

从卓创资讯监测的生猪存栏损失数据来看，2020年北方整体产能已处于稳步恢复状态，其中东三省、河南、山东等传统养殖产区复产进程较快，基本上恢复至2018年非瘟疫情爆发前的80%左右，虽然1月份以来河北、山东、江苏等地疫情呈现加剧态势，但就产能整体的释放量来看，缺口或处于可控范围内；南方市场速度虽略慢，但存栏损失比例已控制在40%-50%之内，而且在1-2月份北方疫情肆虐期间，南方所受影响甚小，仅局部地区零星复发，温氏、双胞胎、正邦等多家集团猪场生猪、能繁母猪存栏比例延续正增长。

综合来看，1-2月份北方受损的产能可以在接下来的两个月中自我修复，而当前正处于消费淡季，南方市场暂不需要大量北方猪的支援，供应面利好支撑薄弱，猪价或继续面临震荡微降，强势反攻的动力仍显不足。

从卓创资讯监测的6个体重阶段的数据来看，2月份小于20公斤、21-50公斤体重段比重继续缓增，51-90公斤占比较上月持稳，91-120公斤、121-140公斤、141公斤以上的比重继续下滑。2月国内非瘟疫情加重，尤其是北方部分产区，无论是能繁母猪，还是120公斤以下小体重生猪，均面临集中出栏，遂影响91-120公斤、121-140公斤、141公斤以上三个体重段比重下滑明显，尤其是91-120公斤，环比跌幅最大，为0.55%。但由于业内对未来生猪市场的看涨预期普遍升温，导致当前二次育肥量增加，这点从养殖场生猪的出栏体重和屠宰企业的收购体重上均可以看出。除此之外，各大集团猪场亦采取了不同日龄的压栏政策，出栏时间或于4-5月份前后。

综合生猪存栏损失、存栏结构、生猪交易体重以及业者心态来看，4月份国内猪价或延续偏弱的走势，个别时间段猪价或短时反弹，但大幅度上涨的可能性较小。

二．牛肉期货价格分析：

国外牛肉期货：

图5. 美国饲牛期货合约（MAY2021）时间段：2020.5.25-2021.3.26

图6. 美国活牛期货合约（JUN2021）时间段：2020.1.1-2021.3.26

图7.美国饲牛期货合约（MAY2021）与美国活牛期货合约（JUN2021）近三个月价格走势比较

美国饲牛期货和活牛期货是美国牛肉价格重要信息来源，反应市场对未来美国牛肉价格的预期。

选择这周交易比较活跃的5月到期的饲牛期货合约和6月到期的活牛期货合约，从图7可以看出，2021年5月份到期的饲牛期货价格与2021年6月到期的活牛期货价格走势也基本吻合，近9个月价格波动范围在-3%-18%之间，本周饲牛期货价格上涨3.6%，活牛期货价格上涨2.7%。

三．价格风险提示：

从6月到期的美国猪肉期货价格和5-6月到期的牛肉期货价格，9月到期的国内生猪期货价格来看，美国猪肉期货本周价格上涨，牛肉期货价格上涨，本周国内生猪期货出现价格下跌！