一．猪肉期货价格分析：

国外猪肉期货：

图1. 美国瘦肉猪期货合约（AUG2021） 时间段：2020.4.15-2021.5.15

图2.美国分切猪肉指数期货合约（AUG2021）时间段：2020.11.11-2021.5.15

图3.美国瘦肉猪期货合约（AUG2021）与美国分切猪肉期货合约（AUG2021）近三个月价格走势比较

美国瘦肉猪期货和猪肉分切指数期货是美国猪肉重要价格信息来源，反应市场对未来美国猪肉价格的预期。选择这周交易比较活跃的8月到期的期货合约，反应的是市场对于未来3个月后的价格预期，从图3可以看出，美国分切猪肉期货价格与美国瘦肉猪期货价格走势吻合，呈现连续上涨趋势，两者近四个月价格波动范围在-4%至36%以内。本周瘦肉猪期货价格相比上周下跌4.6%，分切猪肉指数期货价格与上周相比下跌4.3%。

国内猪肉期货：

图4.中国生猪期货合约（lh2109） 时间段：2021.1.8-5.15

国内生猪期货合约是我国猪肉重要价格信息来源，反应市场对未来我国猪肉价格的预期，从图4可以看出， 2021年9月份到期的期货价格本周下跌，5月14日收盘价格达到24970元/吨，相比5月7日26900元/吨下跌7%。

时隔一个月，国内生猪均价再创新低，正式跌破“二十”大关，而随着猪价的不断崩塌，养殖单位难以承压，仔猪外售量大幅度增加，

4月12日，全国外三元均价跌至上半年以来最低点20.84元/公斤，而时隔一个月，猪价再度创下新低，5月11日全国生猪均价跌破“二十”大关，较此前低点再降2.32元/公斤。养殖单位恐慌出栏，心理防线处于崩塌态势，肥猪充斥市场，业内对后市的看悲引发一系列连锁反应。

第一,仔猪身价缩水，集团猪场加大仔猪外售量。

随着生猪价格持续深跌，进入4月份，仔猪价格跌速加快。截至5月12日，国内多地7公斤外三元仔猪已经跌破千元大关，实际成交在800-900元/头，而15公斤仔猪价格勉强维持在1000元/头上下，各地养殖单位对后市信心几无，头部企业加大仔猪外售量。

据正邦科技4月份生猪销售简报披露，公司2021年4月销售生猪118.44万头，其中仔猪18.59万头，商品猪99.85万头，而去年4月份销售生猪的总数量是48.68万头，其中仔猪3.70万头，仔猪销售量同比增加402.43%。除此之外，4月份正邦仔猪销售量已占总销售量的15.70%，较去年7.60%的占比增加了一半之多。

第二，养殖企业盈利不一，个别业者已面临亏损。

其实对于自繁自养的养殖企业而言，当前的盈利空间虽然较前期大幅缩水，但尚处于小幅盈利的状态。最新数据显示，5月11日自繁自养盈利为584.77元/头，较上月同期下滑41.11%，由于各地区猪价有一定的差异，粗略估计自繁自养的企业单头猪盈利在200-600元。

而对于选择外购仔猪或者购买小体重标猪进行二次育肥的养殖单位来说，目前已经深陷亏损的泥潭。由于前期补栏的仔猪多在千元以上，加之饲料价格始终处于高位，导致补栏、育肥的成本较高，虽然当前生猪出栏体重已增加至140-160公斤，但依旧难以填补亏损的洞窟，而这部分群体亏损400-600元/头，个别高者甚至达到了900元/头左右。

目前猪价的下滑幅度已超出预期，北方低价区抗价情绪不断转浓，不仅散户惜售压栏，集团猪场更是联合采取控量稳价的操作，恐慌出栏的情绪被暂时安抚，市场短时偏强运行。但仍有部分肥猪处于待消化状态，且低价冻品持续流通于市场，多重利空因素成为潜在的风险点，猪价反弹的势头或难以为继。

二．牛肉期货价格分析：

国外牛肉期货：

图5. 美国饲牛期货合约（AUG2021）时间段：2020.8.25-2021.5.15

图6. 美国活牛期货合约（AUG2021）时间段：2020.1.1-2021.5.15

图7.美国饲牛期货合约（AUG2021）与美国活牛期货合约（AUG2021）近三个月价格走势比较

美国饲牛期货和活牛期货是美国牛肉价格重要信息来源，反应市场对未来美国牛肉价格的预期。

选择这周交易比较活跃的8月到期的饲牛期货合约和8月到期的活牛期货合约，从图7可以看出，2021年8月份到期的饲牛期货价格与活牛期货价格走势也基本吻合，近9个月价格波动范围在-5%-16%之间，本周饲牛期货价格上涨5%，活牛期货价格相比上周持平。

三．价格风险提示：

从8月到期的美国猪肉期货价格和8月到期的牛肉期货价格， 9月到期的国内生猪期货价格来看，本周美国猪肉期货价格下跌，跌幅达到4%，牛肉期货价格小幅上涨，涨幅达到0-5%，本周国内生猪期货价格大幅下跌，跌幅7%。