一．猪肉期货价格分析：

国外猪肉期货：

图1. 美国瘦肉猪期货合约（JUN2021） 时间段：2019.12.15-2021.4.9

图2.美国分切猪肉指数期货合约（JUN2021）时间段：2020.11.11-2021.4.9

图3.美国瘦肉猪期货合约（JUN2021）与美国分切猪肉期货合约（JUN2021）近三个月价格走势比较

美国瘦肉猪期货和猪肉分切指数期货是美国猪肉重要价格信息来源，反应市场对未来美国猪肉价格的预期。选择这周交易比较活跃的6月到期的期货合约，反应的是市场对于未来3个月后的价格预期，从图3可以看出，美国分切猪肉期货价格与美国瘦肉猪期货价格走势吻合，呈现连续上涨趋势，两者近四个月价格波动范围在-4%至35%以内。本周瘦肉猪期货价格相比上周上涨2.4%，分切猪肉指数期货价格与上周相比上涨2.3%。

国内猪肉期货：

图4.中国生猪期货合约（lh2109） 时间段：2021.1.8-4.9

国内生猪期货合约是我国猪肉重要价格信息来源，反应市场对未来我国猪肉价格的预期，从图4可以看出， 2021年9月份到期的期货价格本周下跌，4月9日收盘价格达到26610元/吨，相比4月2日27660元/吨下跌3.8%。

猪价持续下滑，据卓创资讯数据监测，如图1所示，截至4月8日全国生猪出栏均价21.64元/公斤，较3月1日降幅达27.04%，降至部分集团公司及二次育肥成本线，已跌破养殖户心理防线。

此轮猪价下滑主要有两点原因：

第一，2月份正值春节假期，养殖场处于休市阶段，部分养殖场被动压栏。3月后，此批压栏生猪流入市场，养殖场出栏积极性较高；但因前期压栏至140公斤以上，体重过大，养殖场走货不畅，猪价持续下滑。进入4月份，由于猪价跌速加快，跌幅加大，养殖户恐慌出栏情绪渐起，市场供应量进一步增加。

第二，3月份后，正值猪肉消费淡季，且随着气温逐渐升高，终端肥白条订单少，供需不匹配。进入4月份后，清明提振作用微弱，屠宰企业备货量无明显提升，猪价反弹无力，维持下滑趋势。

开工率仍处于低位

全国及重点省份生猪屠宰企业开工率低位震荡，截止到4月8日，全国重点屠宰企业平均开工率19.02%，同比上涨1.84个百分点，但仍未超20.00%。随着猪价继续下滑，屠宰企业收购暂无压力，较为顺畅，且白条订单少，部分企业选择将产品分割入库，开工率有小幅反弹。但目前整体处于消费淡季，开工率上涨乏力，整体仍处于低位水平。

4月猪价难以反弹

供应端来看，4月份大猪存量仍处高位，且随着生猪价格下滑，出栏量继续增加，养殖场为完成月度销售计划，或继续降价销售。随着南北价差拉大，北方省外调量或继续增多，主销区市场供应量增幅或较大。

需求端来看，4月份处于消费淡季，需求端无明显利好提振，随着后期天气转暖，大猪需求量更寡淡，终端肥白条订单量继续萎缩。

综上所述，供需严重失衡，4月猪价难有反弹希望；待肥猪消化完毕，存上涨可能。

二．牛肉期货价格分析：

国外牛肉期货：

图5. 美国饲牛期货合约（MAY2021）时间段：2020.5.25-2021.4.9

图6. 美国活牛期货合约（JUN2021）时间段：2020.1.1-2021.4.9

图7.美国饲牛期货合约（MAY2021）与美国活牛期货合约（JUN2021）近三个月价格走势比较

美国饲牛期货和活牛期货是美国牛肉价格重要信息来源，反应市场对未来美国牛肉价格的预期。

选择这周交易比较活跃的5月到期的饲牛期货合约和6月到期的活牛期货合约，从图7可以看出，2021年5月份到期的饲牛期货价格与2021年6月到期的活牛期货价格走势也基本吻合，近9个月价格波动范围在-3%-22%之间，本周饲牛期货价格上涨1.5%，活牛期货价格上涨1.9%。

三．价格风险提示：

从6月到期的美国猪肉期货价格和5-6月到期的牛肉期货价格，9月到期的国内生猪期货价格来看，本周美国猪肉和牛肉期货价格小幅上涨，本周国内生猪期货价格下跌。