一.猪肉期货价格分析:
国外猪肉期货:
图1. 美国瘦肉猪期货合约(MAY2021) 时间段:2019.12.15-2021.2.25
图2.美国分切猪肉指数期货合约(MAY2021)时间段:2020.11.11-2021.2.25
图3.美国瘦肉猪期货合约(MAY2021)与美国分切猪肉期货合约(MAY2021)近三个月价格走势比较
美国瘦肉猪期货和猪肉分切指数期货是美国猪肉重要价格信息来源,反应市场对未来美国猪肉价格的预期。选择这周交易比较活跃的5月到期的期货合约,反应的是市场对于未来3个月后的价格预期,从图3可以看出,美国分切猪肉期货价格与美国瘦肉猪期货价格走势吻合,呈现连续上涨趋势,两者近四个月价格波动范围在-2%至22%以内。本周瘦肉猪期货价格上涨4.7%,分切猪肉指数上涨0.7%,反映出市场对于3个月后的美国猪肉价格看涨。
国内猪肉期货:
图4.中国生猪期货合约(lh2109) 时间段:2021.1.8-2.25
图5. 中国豆粕期货合约(M2105) 时间段:2020.5.20-2021.2.25
国内生猪期货合约是我国猪肉重要价格信息来源,反应市场对未来我国猪肉价格的预期,从图4可以看出, 2021年9月份到期的期货价格近两周开始上涨,2月19日收盘价格达到29035元/吨,相比2月19日28330元/吨上涨2.5%,反映出市场对于未来六个月后的猪肉价格看涨。
周二,生猪期货探底回升,主力lh2109交易区间在25080-29380之间。现货方面,各地现货继续下跌,基准地河南价格在26.8元/公斤,较上日持平。近期因生猪疫病影响,各地加快出栏,小体重供应增加,加之节前猪肉需求淡季,屠宰企压价,生猪现货大幅下跌,但随着抛售接近尾声,后市现货跌势有望减缓。对于远期而言,考虑到能繁母猪存栏自12月以来环比减少,9月后的生猪出栏预计受到影响,未来生猪供应恢复力度或被削弱,从而提振期货价格。
春节假期已经结束了,可国内豆粕市场却依然处于春风了无痕,成交没有量的状态。市场的上下游貌似依然没有从春节的假期中恢复状态。上游的油厂只有部分开始开机,中游的贸易商虽然电话开机了,不过纷纷表示卖不动货,下游的养殖场饲料厂库存非常充足,由于近期肆虐的非洲猪瘟以及仔猪肠胃病的问题,并不想大规模的补栏。而本周这几天国内豆粕现货的报价也是跌宕起伏。
首先还是从外盘开始了解一下。本周关注的焦点集中在美国农业部在年度农业展望论坛上发布的最新供需预测数据,论坛上预计2021年美国大豆播种面积为9000万英亩,远远高于上年的水平,也高于预期。并且首次预测了下个年度供应预测数据,预计2021/22年度美国大豆期末库存只会略微增加。美国农业部的报告说明需求会消化创纪录的产量,需求增长将带来切切实实的推动。不过大豆市场的涨幅在一定程度上被美国大豆出口需求放慢所抵消。说明中国旺盛的需求将持续对美国大豆供应端造成压力。预估CBOT美豆全年都将维持在高位震荡。这使得国内到港大豆预估成本不会下调。九月前,到港美豆完税价格预估都将在4400-4500元/吨之间。巴西及阿根廷大豆到港成本都在4200-4300元/吨之间。在如此高昂的到港成本下,国内压榨成本将维持在高位。在如此高的生产成本下,油厂是不会轻易下调豆粕出厂报价的。
继续来看看国内,在经历了节前的屠宰潮及疫病影响下,目前国内的低体重肥猪、仔猪及能繁母猪受损严重。且目前养殖场开工率较低,在疫情持续影响下,养殖场持续抛售小体重猪,使得生猪存栏始终无法得到有效的上升。且养殖集团及饲料厂库存的前期豆粕备货十分充足,导致近期的豆粕采购成交十分寡淡。不过好的一方面是,目前存栏较低,分别影响 3-4月、5-7月及11月左右生猪出栏情况,导致生猪期货价格不断攀升生猪09合约未来仍有上涨空间。生猪期货的连续上涨给了市场强大的信心与动力。虽然目前仔猪价格高昂,但下游规模养殖户们纷纷做好了大量补栏的计划。3月份是北方的补栏高峰,而恰恰目前国内北方油厂豆粕的库存处于减低的态势。加之3-4月份国内油厂关停机计划增多,国内豆粕产能急剧萎缩。豆粕供应整体偏弱的情况下,豆粕价格必然会得到有效的支撑。
综上所述,现在需求弱,但是养殖利润好。在利润驱动下,下游补栏的积极性与意愿强。制约市场的就是执行补栏的时机而已。所以说未来的豆粕需求还是可以得到保证的。加之压榨成本摆在那里,轻易豆粕价格不会出现大幅的下跌。未来豆粕价格整体还将维持一个易涨难跌的态势中。
二.牛肉期货价格分析:
国外牛肉期货:
图6. 美国饲牛期货合约(MAY2021)时间段:2020.6.25-2021.2.25
图7. 美国活牛期货合约(JUN2021)时间段:2020.1.1-2021.2.25
图8.美国饲牛期货合约(MAY2021)与美国活牛期货合约(JUN2021)近三个月价格走势比较
美国饲牛期货和活牛期货是美国牛肉价格重要信息来源,反应市场对未来美国牛肉价格的预期。
选择这周交易比较活跃的5月到期的饲牛期货合约和6月到期的活牛期货合约,从图8可以看出,2021年5月份到期的饲牛期货价格与2021年6月到期的活牛期货价格走势也基本吻合,近9个月价格波动范围在-3%-19%之间,本周饲牛期货价格上涨1.8%,活牛期货价格上涨2%。
三.价格风险提示:
从5月到期的美国猪肉期货价格和5-6月到期的牛肉期货价格,9月到期的国内生猪期货价格来看,均呈现一定上涨趋势,没有出现价格大幅下跌情况。
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